4年亏30亿的平安好医生，还是不是个好生意？

原标题：旁观|4年亏30亿的平安好医生，还是不是个好生意？

文|高晓锳

01上线4年亏了30亿

2014年成立的平安好医生，是平安集团旗下互联网业务板块的重要成员，2015年上线，2018年登陆港交所并创下港股最大规模IPO。天眼查显示，平安好医生是由中国平安集团间接全资持有，其中，平安保险持有95%股权。

公开资料显示，平安好医生现有四大业务，家庭医生服务、消费型医疗、健康商城及健康互动和管理，其中，家庭医生服务是平安好医生自建医疗健康生态系统的起点。用户通过平安好医生App和在平安集团其他App中的插件均可以获得免费或付费的在线医疗咨询服务。

根据平安好医生近日发布的2018年财报，报告期内（截至2018年12月31日止年度）总收入为33.38亿元，同比增长78.7%；净亏损9.13亿元，同比下降8.8%，这已是公司上线以来连续第四年亏损。

从收入规模看，平安好医生表现突出。2015年-2018年，平安好医生分别实现了营业收入2.79亿、6.01亿、18.68亿元和33.38亿元人民币，其中2016年、2017年的收入增速分别达到了116%和211%。

利润方面却是“冰火两重天”。2015年-2018年年内亏损总额分别为3.24亿元、7.58亿元、10.02亿元、9.13亿元，4年累计亏损近30亿元。

02用户量暴涨利润反降

在财报发布会上，在谈到未来的盈利预期时，平安好医生董事长兼首席执行官王涛认为“盈利指日可待”。不过，一些业内人士对此却并不看好。

那么在用户数、活跃用户数都实现了4倍增长的情况下，为什么收入水平反而下滑呢？

在招股书中可以看到，平安好医生所谓家庭医生服务（在线咨询）几乎完全是由平安集团所采购，在发展的前两年，集团的支持甚至起到绝对性的主导作用。

由此可见，家庭医生服务的收入并非依赖于App本身的运营和收费，而是100%来自体系内的平安集团的B2B采购。

与此同时，平安“爸爸”的“双刃剑”也使得2018年平安好医生总体毛利率下降，从2017年32.8%下降到2018年的27.3%。值得注意的是，平安好医生的各项业务毛利率均存在不同程度下降，但业务规模仍在大幅上升。

对此，平安好医生方面曾指出，这不是规模效应带来了公司本身平均成本的下降，而是依赖度提升带来了对方客户（主要是平安集团）的议价力提升。

业内人士认为，对于纯线上的互联网医疗来说，很难获得高客单价和盈利。一方面因为医疗行业盈利大头是药和治，诊费占比较少，这需要企业跟线下医院形成协作；另一方面，线下医疗行业具有重资产回报慢的特点，盈利模式还在探索阶段。

03“家庭医生”的故事还能讲多久？

互联网医疗热潮中的“烧钱”现象存在已久，行业盈利模式早已成为业内热议的话题。“互联网医疗当前没有明确的可规模化的盈利模式，平安好医生也是背靠保险渠道才能走到今天。”医疗战略咨询公司LatitudeHealth创始人赵衡说。

平安好医生本想借助互联网实现“弥补家庭医生缺口”的愿景，但在其四大业务中，家庭医生服务更多只是“流量入口”的角色，通过家庭医生服务绑定用户，再把用户资源通过消费型医疗、健康商城、健康管理和互动三项业务变现。

2018年，平安好医生55.86%的收入来自健康商城版块，27.13%的收入来自消费型医疗业务，家庭医生服务的收入仅占12.31%，剩下的4.71%来自健康管理和互动版块。

在平安好医生App中可以看到，业务主要分为医疗和健康两大板块,首页就是主打的预约挂号、开药门诊和名医图文三大功能，点击进去后用户可以选择特定医院进行预约挂号和专家在线问诊（大多需要付费），为用户提供7×24小时接受图文及视频在线咨询和辅助诊断、康复指导及用药建议。同时，用户也可以通过医疗板块的“开药门诊”功能进行药品的购买，不包含处方药。

平安好医生App界面

此外，用户可以通过App购买健康服务，包括健康体检套餐、基因检测项目、健康口腔套餐、医美项目、海外体检等。

香颂资本执行董事沈萌表示，互联网医疗只是利用互联网的便利性减少医疗服务中间成本，并没有什么核心技术创新，因此只要砸钱就可以产生效应，这也导致对该领域不断的资金投入，因此互联网医疗是可以更广泛地满足社会需求，但实际上泡沫也会同时产生。

易观国际医药分析师陈乔姗对中新经纬表示，医疗是个“慢”行业。目前，平安好医生的生态系统还处于摸索、布局阶段，何时能脱离平安集团的“母体”还未知，短期内或依旧无法实现盈利，再加上平安好医生估值过高但变现能力低等因素，未来会一定程度影响投资者的投资意愿。