（原标题：标普500指数投资价值分析）
说到美股市场宽基指数，不得不提道琼斯工业平均指数，标普500指数和纳斯达克100指数这三个影响力最大的指数。这三个指数各有所侧重，反映了美股市场整体表现。
标普500指数的编制规则比较久，覆盖美股纽交所，美交所和纳斯达克交易所，道琼斯工业指数样本空间来自于标普500，但是剔除了运输业和公用事业的股票，但纳斯达克100指数只考虑纳斯达克交易所上市的股票，而且剔除了金融行业，更加倾向于挑选信息技术行业和可选消费行业的股票。
从加权方式来看，
标普500采用的是流通市值进行加权；
纳斯达克100指数是调整后的流动市值加权；
从美股ETF的市场规模来看，标普500的最大，市场影响力也最大。其实也比较好理解，相对来说标普500的代表性更强一点，道琼斯工业平均指数样本数太小，而纳斯达克100只考虑纳斯达克交易所的股票，而且偏向于信息技术和可选消费行业。
下面来重点看看标普500。
因为美股上市条件和交易相对比较复杂，所以标普500的编制规则也相对复杂。几个重要的条件如下：
所在地要求是美国本土，而且不包括粉单市场；
最小市值需要在82亿以上，而且流动市值必须至少为此标准的50%；
对股票交易流动性有考量，会剔除流动性比较差的股票；
要求收入为正数，而且需要至少上市12个月。
在指数编制规则中，比较强调了指数的行业中性（代表性）。指数成分股的行业分布在选择成分股的时会纳入考量，并主要根据GICS一级行业进行行业分布调整。目标是使标普500指数的成分股能够充分代表各行业在美国市场的地位。
一个有意思的现象是，标普500并不是刚好只有500只股票，比如标普500指数有时会超过500个股票，比如部分公司，不如Alphabet在指数中拥有超过1只普通，主要是同股不同权的股票，比如Alphabet的A类和C类。
从成分股行业来看，指数成分股行业分布比较均衡，其中最大的行业是信息技术，其次是医疗保健，但最大的板块市值也不超过30%的权重。
从历史上来看，随着市场的变迁，指数权重的排序也有变化，早期主要是金融行业，后面信息技术占据第一位，08年金融危机之后，金融行业受到了比较大的影响，排序持续下降，对应增加的是保健和可选消费品。
从这个角度来看，随着美联储持续加息，对于互联网等高估值股票产生了比较大的估值压力，这个角度下，相对来说标普500会更好，至少更加均衡。
从最近指数成分股来看，前十大重仓股美股乃至全球影响力比较大的龙头公司。权重最大的是苹果，微软，亚马逊。
从各个指数的资2015-01-01到2022-11-02的长期业绩评价指标来看，从最大回撤和波动率上，美股宽基指数都低于国内的宽基指数，但收益远高于国内的宽基指数，从收益风险性价比的角度来看，也明显高于国内宽基指数。从历史上数据来看，投资美股宽基指数的投资体验越高于国内的宽基指数。
分别从最近5年来看，最近估值偏低，PE-TTM的估值在9%以下。
最近10年的估值百分位来看，目前估值并不高，在历史百分26%左右。
如果从股债性价比来看，目前整体风险溢价率在历史3%的位置，并不是很高，类似于20年疫情底。主要是最近美股加息太猛了。
但如果从指数成分股内部来看，还是存在一定的估值分化，部分股票目前仍然处于高估的状态，但部分股票估值已经很低，比如谷歌。
从估值来看，目前只能说标普500指数的估值相对比较合理，并不能说特别便宜，尤其最近美联储加息的幅度和强度是相对比较罕见的，所以这个时候依然保持谨慎一点会更好。
目前标普500估值虽然从市盈率PE来看，整体估值比较便宜，但考虑到美联储最近加息幅度和强度相对罕见，从股债性价比的角度来看，当前估值并不能说特别便宜，还是需要谨慎。不过从相对的角度，在高利率的情况下，相对于纳斯达克100指数，标普500的覆盖行业范围更广，代表性更强，所以当前环境下标普500指数应该整体优于纳斯达克100指数。
1.招商证券-华夏标普500ETF投资价值分析：掘金海外，把握美股核心资产投资机会-20220921
2.申万宏源-指数与创新产品研究系列之一-指数编制的视角：标普500指数何以长牛？-20200902
至此，全文完，感谢阅读。
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