我们之前介绍了纳斯达克100指数（下文简称“纳指100”）和标普500指数，有小伙伴问：“纳指100和标普500指数感觉都是很有名的美股指数，但是它们有什么区别呢？我想要投资，该选哪只呢？”
挑选指数通常会从市值特征、行业分布特征、成份股特征、风险收益特征等几个角度进行观察，这一期我们就与大家从这些角度比较纳指100和标普500，一起来了解这两个指数。
市值比较
纳指100的成份股以大市值股票为主；标普500的成份股市值分布则更为分散，覆盖到了部分小市值股票。如图1、图2所示：
两条指数都有较大权重分布在大市值股票上，市值在2000亿美元以上的成份股，在纳指100和标普500中的权重分别达到57%和51%。
虽然在标普500成份股中，市值落在100到300亿美元区间的个数最多（共计202只），但因小市值股票的权重都较小，这些成份股的合计权重占比仅约9%。
纳指100成份股市值均在100亿美元以上，而标普500成份股中有28只市值在100亿美元以下，合计权重占比0.55%。
图1：纳指100和标普500指数成份股市值规模分布（成份股个数）
图2：纳指100和标普500指数成份股市场规模分布（权重占比）
行业分布比较
纳指100行业分布相对集中，标普500覆盖的行业更广，权重分布更为分散、均衡。
纳指100成份行业主要集中在以信息技术为代表的高新技术产业，信息技术权重占比高达61.05%，使得该指数更像是一条偏向于科技主题的指数。并且，纳指100按照编制规则没有纳入任何金融行业的成份股，而标普500中金融行业权重占比为10.64%。
虽然标普500中信息技术行业权重占比也高达38.06%，但其行业构成更为均衡，其中医疗保健、工业、公用事业、能源等行业的占比，也均高于纳指100。正因为其行业覆盖面广、行业构成相对分散，它通常被认为能比较全面地反映美国股票市场的整体表现。
图3：纳斯达克100和标普500指数行业分布对比
成份股比较
标普500和纳指100成份股的重合度较高。截止2023年12月31日，纳指100有84只成份股同时被纳入了标普500，而这84只成份股在纳指100中权重占比高达94%，从这个角度来说，标普500几乎已把整条纳指100的成份股“收入囊中”了。
两条指数的前十大成份股中有8只是重合的，基本都被美国大市值科技巨头占据，如苹果、微软、谷歌、英伟达、特斯拉等。但标普500前十大成份股权重远低于纳指100前十大成份股权重，因此标普500的表现受前这些大市值公司的影响会相对较小（见表1）。
表1：纳斯达克100&标普500指数前十大成份股
纳斯达克100前十大成份股
标普500前十大成份股
公司中文名
代码简称
权重（%）
苹果
AAPL
9.22
7.03
微软
MSFT
8.61
6.98
亚马逊
AMZN
4.84
3.45
博通
AVGO
4.15
英伟达
NVDA
3.06
脸书
META
3.85
谷歌-A
GOOGL
2.07
3.77
1.96
特斯拉
TSLA
3.68
谷歌-C
GOOG
1.75
2.55
1.72
2.48
伯克希尔·哈撒韦
BRK/B
1.62
开市客
COST
2.32
摩根大通
JPM
1.23
权重合计
45.46%
30.86%
风险收益特征比较
两条指数的历史走势相似，阶段性走向基本同涨同跌，但涨幅却差距不小。近十年间，纳指100上涨371.96%，标普500上涨158.90%，前者涨幅是后者的两倍还多（见图4）。
分别观察纳指100和标普500的长短期收益和风险指标（见表2），可以发现，两条指数都有高波动、高收益的特点，但纳指100的涨跌弹性比标普500高。纳指100近三年和近十年的累计收益均好于标普500指数，但其年化波动率与最大回撤也相对更大。
图4：纳斯达克100、标普500指数近十年回报走势图
表2：纳斯达克100&标普500近三年、近十年收益-风险
纳斯达克100&标普500近十年收益-风险（2013/12/31-2023/12/31）
指数名称
年化收益率（%）
年化波动率（%）
最大回撤（%）
纳斯达克100
16.65
19.54
-35.56
标普500
9.92
16.74
-33.93
纳斯达克100&标普500近三年收益-风险（2020/12/31-2023/12/31）
9.36
22.02
8.48
17.03
-25.43
如何选择
在了解两条指数的基本特征后，我们应根据自己的配置需要、风险偏好等进行选择。
表3：纳斯达克100&标普500指数对比
比较角度
市值分布
以大市值股票为主
分布相比纳指100更为分散，小市值股票比纳指更多
行业分布
以信息技术行业为主
信息技术、医疗保健、可选消费行业权重占比均较高，行业分布整体较分散
成份股
权重成份股与标普500重合度高，且大部分成份股同时入选标普500
权重成份股与纳指100重合度高，但成份股相比纳指100更多、更分散
风险收益特征
高波动、高预期收益
高波动、高预期收益，但波动率、历史收益均低于纳指100
所以，对于希望相对稳健一些获取美国市场长期平均收益的投资者，可以考虑行业分布更加均衡的标普500。对于明确看好美股科技行业，能承担更高风险，并期望获得更高回报的投资者，则可以考虑纳指100。