2、业务模式：品牌线上营销、品牌线上管理、线上分销、内容服务。
二、业务拆解
1、占比：
①品牌线上营销服务：营收占比最高。2018年营收6.25亿元，营收占比61.76%；收入模式为：线上商品的销售收入与营销成本的差额。
②品牌线上管理服务：为毛利率最高的业务。2018年营收占比22.60%，毛利率65.28%。收入模式为：向品牌方收取服务费。
③线上分销业务：2018年营收占比14.96%；
④内容服务：于2018年开始布局，2018年营收占比0.68%。
线上营销与线上管理，都是面向终端消费者，区别是线上营销有货品采购这个环节，而线上管理没有采购。
线上分销业务，面对的是天猫淘宝卖家，第三方B2C平台。
三、合作品牌
成功运作百雀羚，目前合作30余个知名国内外品牌。
四、行业状况
1、品牌电商服务行业：得益于B2C电商兴起，头部企业优势显著。
2、国内品牌电商服务行业从2014年的262亿元成长为2018年的1613亿元，市场规模预计在2021年达到3474亿元。
3、美妆品类电商服务需求比例相对较高，国际和国内中小品牌商电商服务需求较强。
且佣金比例较高，产品复购率较高，尤其在双十一、双十二等营销大促期间线上销量激增，因此使用电商服务较为普遍且行业佣金率平均水平较高。
3、国际品牌更倾向于外包服务商进行电商运营，且与服务商的合作稳定性较强；
国内大品牌更倾向于自己组建电商部门开展线上业务，较少把电商业务外包给服务商；国内中小品牌受制于成本压力和运营能力，倾向于选择与电商服务商合作。
五、公司业绩
扣非归母净利润由0.56亿元增长至1.63亿元，年均复合增速为64.6%。
2、2016-2018，毛利率分别为41.0%、46.8%、42.6%；
3、2016-2018，销售费用率分别为22%、17%、18.7%；管理费用率为6%、4%、3.2%；
存货周转天数为：44、29、31.应收账款周转天数：33、32、35.
六、估值
化妆品是暴利行业，给予40倍估值，总市值大概113亿。目前总市值153亿，可以等待公司回调。