公式：财务杠杆系数=息税前利润额/(息税前利润额-债务年利息额)
(二)总杠杆系数
公式：营业杠杆系数×财务杠杆系数
【练习】
1、某公司全部资产为800万元，负债资本比率为30%，债务利率为10%，息税前利润额为80万元，则财务杠杆系数为()。
A.1.2
B.1.4
C.2.5
D.3.2
答案：B
解析：根据教材第207页财务杠杆系数公式，财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-债务年利息)，计算如下：
(1)息税前利润：题目已知为80万元;
(2)债务年利息：题目已知全部资产为800万元，负债资本比率为30%，则负债总额=800×30%=240万元，又因债务利率为10%，故债务年利息=240×10%=24万元;
将上述信息代入公式，财务杠杆系数=80/(80-24)≈1.4，故选B。
2、当财务杠杆系数和营业杠杆系数都为1.4时，则总杠杆系数为()。
A.2.8
B.2.25
C.1.6
D.1.96
答案：D
解析：总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.4×1.4=1.96，故选B。
3、某公司的营业杠杆系数和财务杠杆系数为1.2，则该公司总杠杆系数为()。
A.1.00
B.1.20
C.1.44
D.2.40
答案：C
解析：根据公式：总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.2=1.44，故选C。
4、某公司2005年股本为l000万元，息税前盈余为20万元，债务利息为9万元，则该公司的财务杠杆系数为()。
A.1.67
B.1.82
C.2.23
D.2.46
解析：财务杠杆系数=息税前利润额/(息税前利润额-债务年利息额)，根据题目中信息：
(1)税息前利润额(EBIT)：题目已知20万元;
(2)债务年利息额(I)：债务利息为9万元
将上述信息代入公式计算：财务杠杆系数=20/(20-9)=1.82，故选B。
二、现金流量估算
(一)初始现金流量
1、固定资产投资
包括：固定资产的购入或固定资产建造、运输成本、安装成本等。
2、流动资产投资
包括：对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资
3、其他投资费用
包括：与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。
4、原有固定资产的变价收入
包括：固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。
(二)营业现金流量
◆公式：
(1)每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税
(2)每年净现金流量(NCF)=净利+折旧
*注意：净利=利润-所得税税额=利润×(1-所得税税率)
(三)终结现金流量
包括：固定资产的残值收入或变价收人、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入
1、某企业计划2013年投资一个新的生产线项目，经测算，该项目厂房投资为50万元，设备投资为10万元，流动资产投资额为20万元;企业所得税率为25%，则该项目初始现金流量为()万元。
A.10
B.30
C.60
D.80
解析：初始现金流量计算如下：
(1)厂房投资50万元，设备投资10万元，为开始投资时的固定资产投资，应计入;
(2)流动资产投资额20万元，属于开始投资时的流动资产投资，应计入
由此可知，初始现金流量=50+10+20=80万元，故选D。
2、某公司计划投入一条新的生产线，新生产线使公司年利润总额增加500万元，每年折旧增加25万元，假定所得税率25%，则该生产线项目的年经营业现金流量为()万元。
A.300
B.320
C.380
D.400
解析：根据公式，每年净现金流量=净利+折旧，计算如下：
(1)净利=利润×(1-所得税率)，已知所得税率为25%，利润总额500万元，则净利=500×(1-25%)=375万元;
(2)折旧：题目为25万元，代入公式：每年净现金流量=375+25=400万元，故选D。
3、某企业计划2012年投资一个新的生产线项目，经测算，该项目厂房投资为200万元，设备投资为500万元，流动资产投资额为50万元;企业所得税率为25%，则该项目初始现金流量为()万元。
A.500.0
B.525.0
C.562.5
D.750.0
(1)厂房投资200万元，设备投资500万元，为开始投资时的固定资产投资，应计入;
(2)流动资产投资额50万元，属于开始投资时的流动资产投资，应计入
由此可知，初始现金流量=200+500+50=750万元，故选D。
4、某公司计划投资一条新的生产线。生产线建成投产后，预计公司年销售额增加1000万元，年付现成本增加750万元，年折旧额增加50万元，企业所得税税率为25%，则该项目每年营业净现金流量是()万元。
A.50
B.150
C.200
D.700
解析：根据公式，每年营业现金流量=净利+折旧，计算如下：
(1)净利=利润×(1-所得税税率)，题目已知销售额增加1000万元，付现成本增加750万元，年折旧额增加50万元，因此净利=(销售收入-付现成本-折旧)×(1-所得税税率)=(1000-750-50)×(1-25%)=150;
(2)折旧：题目已知为50万元;
将上述信息代入公式，每年营业现金流量=150+50=200万元，故选C。
5、某公司准备购置一条新的生产线，新生产线使公司年利润总额增加400万元，每年折旧增加20万元，假定所得税率25%，则该生产线项目的年经营业现金流量为()万元。
D.420
(1)净利=利润×(1-所得税率)，已知所得税率为25%，利润总额400万元，则净利=400×(1-25%)=300万元;
(2)折旧：题目为20万元，代入公式：每年净现金流量=300+20=320万元，故选B。
三、企业经营决策方法——定量决策方法
(一)确定型决策方法
1、盈亏平衡点法
◆公式：Q0=F/(P–v)
盈亏平衡点销售量=固定成本/(单价-单位变动成本)
1、某公司生产某产品的固定成本为100万元，单位可变成本为20元，产品单位售价为40元，其盈亏平衡点的产量为()件。
A.20000
B.33333
C.50000
D.12500
解析：根据公式：盈亏平衡产量=固定成本/(单件-单位可变成本)=1000000/(40-20)=50000(件)，故选C。
2、某企业生产某产品的固定成本为45万元，单位可变成本为15元，产品单位售价为20元，其盈亏平衡点的产量为()件。
A.12857
B.22500
C.30000
D.90000
解析：根据公式，盈亏平衡点产量=固定成本/(单价-单位可变成本)=450000/(20-15)=90000(件)，故选D。
3、某企业在市场调研的基础上，推出一款专门针对年轻人口味的啤酒。生产该品种啤酒年固定成本为600万元，单位变动成本为2.5元，产品售价为4元/瓶。该企业生产该品种啤酒的盈亏平衡点产量为()万瓶。
A.90
C.240
解析：本题求盈亏平衡点，根据公式：盈亏平衡点产量=固定成本/(单价-单位变动成本)：
(1)固定成本：中文资料已知“生产该品种啤酒年固定成本为600万元”，即6000000元;
(2)单位变动成本：中文资料已知为2.5元;
(3)单价：中文资料已知为4元/瓶;
将上述信息代入公式：保本销售量(盈亏平衡点)=6000000/(4-2.5)=6000000/1.5=4000000，即400万瓶，故选D。
4、某企业生产某产品，固定成本为650万元，单位变动成本为2.5元，产品售价为4元/瓶，如该产品产量为500万瓶，则盈亏平衡时的产品售价为()元/瓶。
B.1.3
C.3.8
D.5.3
解析：同样根据盈亏平衡点产量公式，Q0=F/(P–v)，也就是假设盈亏平衡点为500万瓶时，求产品的单价，因此代入公式，5000000=6500000/(P-2.5)，求出P=3.8元，故选C。