一．自由现金流贴现法(DCF法：disconuntedCashFlow)
自由现金流贴现估值法是所有估值方法的基础。其他的估值方法都是由其变化而来。可以说股神提出的自由现金流贴现法是所有估值的根本大法。
这个公式非常的完美，理论上完美无缺。但是在实践中，自由现金流CFi和贴现率为r的确定都有很大的困难。
如果每期的自由现金流CF是固定且永续的，作为一种永续年金，DCF还有一个变形的公式：DCF=CF/r自由现金流是指企业在扣除资本开支（购买长期固定资产，无形资产）之后的，可以分配给股东的那部分现金。通常情况下，对于股票而言，现金分红，现金回购和清算是自由现金流的主要构成部分，这些都是对于未来的估值，而长期的估计很难做到准确。因此，实际应用中，盈利（Earning）往往成为估计的主要方向。贴现率是一个主观的利率，完全由评估者主观确定。通常情况下，贴现率的确定需要考虑无风险利率以及风险溢价。
二、最常见的估值方法：PE估值法
市盈率又叫本益比，由股价除以上一年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以净利润亦可得出相同结果)。市盈率分为静态市盈率，动态市盈率以及滚动市盈率。
静态市盈率，简称PELYR，计算公式：当前股票价格除以去年的每股净利润，或者用公司市值除以上一年的净利润（当然最好是运用扣非净利润）亦可得出相同结果。我们买公司就是买未来，所以静态市盈率具有滞后性，没有太大意义。
最为准确的市盈率算法是滚动市盈率，相比于静态市盈率与动态市盈率要更加全面可靠。滚动市盈率简称PE-TTM（TravellingTwelveMonth)，计算方式：当前总市值除以最近四个季度的总净利润。。例如，一家公司的财报已经公布到2020年的第一季度，那么算法就是：总市值除以2019第二季度至2020年第一季度的净利润总和。最大限度的避开了静态市盈率的滞后性与动态市盈率的不准确性。
所以，一般我们用的多的就是滚动市盈率PE-TTM。通过滚动市盈率可以有效地判断出上市公司的估值情况。在上证指数15倍市盈率（神奇的15倍）位置可以画出一条估值线，这是一条合理偏低的估值线，在此位置可适度建仓，上证指数12倍市盈率位置可以也画出一条有效的估值线，在这条估值线，可以大胆建仓买入好股票，甚至重仓、满仓持有。
如果上证指数跌到接近10倍或者低于10倍市盈率时，又可以画一条估值线，这是一条贪婪疯狂的估值线。
要区分重资产型企业和轻资产型企业，重资产型企业偏重市净率估值法，轻资产型企业偏重市盈率估值法。
接下来，我们再回到市盈率的公式上，即市盈率=市值/净利润。市值就不说了，这个值是我们市场先生给的，我们没办法。我们只能看看分母净利润。
对会计报表有基本了解的朋友会意识到“利润”本身是一个可人为调节和涉及大量主观推算的产物。如果“利润”本身存在水分或者并非体现出真实的业绩状况，那么以此为基数经过“放大倍数”后的市盈率估值，显然就会严重放大这种偏差所造成的负面结果。
什么意思呢？
我们先看下净利润的计算公式：
净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失-/+公允价值变动损益-/+投资收益+营业外收入-营业外支出-所得税费用等。
从公式可以看出有5个科目可以影响净利润的结果：
1）资产减值损失（如固定资产折旧、存货减值、商誉减值等）
2）投资收益（卖房、卖子公司、卖金融资产等等）
4）其他收益（主要是指政府补贴）
5）营业外收入/支出（各种乱七八糟的东西）
以上这5个，统称为“利润表中的水分”，它们的共同特征是：人为可调节性强、无持续性、不可预测性。
所以，走到了这一步，我们需要做的工作就是将这些水分从税前利润当中挤出来，也就是分母要用“扣除非经常性损益的净利润”（简称“扣非净利润”）。这个请在心理默念三遍。
大盘神奇的15倍，加大安全边际，大盘12倍时大胆买入，10倍时贪婪买入！
三．市净率（PB估值法）
市净率也是一种常用的估值方法，尤其适用于银行等金融类公司。市净率（PB），即股价除以净资产。是股价对于净资产的溢价程度。
PB=ROE/r
显然，贴现率r就是盈率收益率，它等于市盈率PE的倒数(r=1/PE)。
由于PB=P/B,可得P=PB*B,ROE=E/B,可得E=ROE*B
PE=P/E=PB*B/ROE*B,可得
PE=PB/ROE，PB=PE*ROEROE=PB/PE（名义ROE）三个重要公式。实际ROE=名义ROE/PB=1/PE。
由于银行的拨备可以大幅度影响利润，但是对于净资产的影响比较小，银行的净资产在大多数情况下具有稳定性，且通常能够持续，因此一般采用PB对银行进行估值。
PB估值法还有一个很重要的作用，即防范极度高估的风险。不同的股票，特点不同，可以采取不同的估值方法。但是只要公司是依赖于净资产营运而获得收益，那么PB就有其作用。如果某一只股票出现了极高的PB，那么就有可能是出现了极度高估的泡沫。一只10倍甚至更高PB的股票，可能有很多的估值逻辑和特定估值方法去支持这个股价。但是考虑到任何企业的长期ROE都是有限的（“树不能长到天上去”）。那么，在“长期ROE/PB（实际ROE)的视角下，由于没有足够高的ROE支持，过高的ROE水平迟早会在未来某一天发生估值崩溃。
四、彼得林奇与PEG估值法
PE估值通常是针对盈利稳定的情况，但是企业的盈利是会增长的，尤其是有部分投资者偏好的成长股，会出现阶段性盈利大幅度增长的情况。如果采取较为保守的PE估值法，往往会发生估值过高而无法买入的情况，因此就有了PEG估值法。
在《彼得林奇的成功投资》一书中，彼得林奇揭露了上市公司净利润增长率与市盈率的关系PEG，通过该指标来判断上市的估值高低，合理的位置是市盈率与净利润增长率相同。PEG指标又称市盈率相对盈利增长率，是吉姆斯莱特所发明的指标，该指标弥补了市盈率对于企业成长性的预估不足，这也是我非常喜欢的一个指标。
《祖鲁法则》与《超越祖鲁法则》正是吉姆斯莱特的著作，深入介绍了PEG的内涵与要点。但由于彼得林奇的投资业绩过于传奇，名气更大，将这一理论充分发扬，导致很多投资者容易将PEG与彼得林奇产生联想。
PEG=PE/100G=PE/100*(E2/E1－1）
PEG的含义是股票的PE水平与其未来盈利的增长速度的匹配情况。即多大的盈率增速匹配多大的PE。通常，采用PEG估值法的投资者都会要求PEG小于1。最好小于0.7，能够小于0.5那就是贪婪的时候。
PB、PE、PEG三种方法的分析与比较
当市场处于周期底部，盈利水平通常不好，增长也很差，这个时候E不高，G更是没法看，采用G的PEG估值方法往往没法看，基于E的PE估值也较差，投资者的情绪很差。为了寻找支持的估值，投资者往往会采用PB估值，因为净资产很难变得更差。当经济有所起色，E恢复了正常，投资者会逐渐从悲观情绪中走出来，切换到PE估值逻辑，就会死一个反映正常盈利水平的估值逻辑。随之经济继续走向繁荣，企业的盈利快速增长，投资者变得更为乐观。但是股价的上升会大大超过盈利增长的水平，PE的估值水平会偏高，而股市的趋势还在，更多的场外投资者因为赚钱效应而涌入股市，继续推动PE估值的上升。此时投资者会切换到更为激进的PEG估值逻辑，给予短期盈利增长更多的估值权重，直到繁荣周期结束，盈利增长不支持PE估值而重新轮回到保守逻辑。
理解周期，理解估值变化，是价值投资者必做的功课。在市场狂热而推升估值的时候，投资者需要保持一份清醒，众人贪婪我恐惧；在市场悲观绝望而“远离股市”的时候，投资者需要保持一份镇定，众人恐惧我贪婪。