在今年3月7日的京东零售表彰大会上，京东零售确定了2023年的四大必赢之战——下沉市场、供应链中台建设、开放生态建设以及同城业务。从第一季度的业绩表现来看，对于这四大必赢之战，京东确实给予了足够多的重视，也确实在脚踏实地去践行，也取得了一定的成果。
财报要点如下：
1.一季度京东聚焦下沉市场，让利给用户和商家，实现了用户数和商家数的快速扩张。
2.一季度京东总营业收入实现微弱增长，主要由服务收入带动，商品收入面临压力。一季度实现营业收入2429.6亿元，同比增长1.4%，实现了微弱的增长。其中服务收入为473.9亿元，同比增长34.5%，商品收入为1955.6亿元，同比减少4.3%。
3.京东一季度降本增效和组织架构调整成效初显，盈利能力得到显著提升。一季度京东的总费用为300.63亿元，总费用率为12.4%，同比分别缩窄了9.74亿元和0.6个百分点，且一季度履约费用率降至6.3%，为近年来同期最低水平；一季度非美国通用会计准则下EBITDA为94.99亿元，同比增长56.6%，EBITDA率为3.9%，同比增长1.4个百分点。
湾水研究团队整体观点：
详细业绩点评
一、慷慨让利，用户和商家数增长瞩目
截至2022年底，我国网购用户数达到了8.45亿人，相对于我国总体互联网网民规模的渗透率已经达到了79%，足够高的渗透率意味着我国互联网电商行业的用户数量已经一只脚踏入了存量阶段。如何更有效地吸引和留存用户，如何更高效地实现平台流量的转化，正在成为影响到各大电商平台安身立命的难题。
长期以来，京东对自营的固执忽视了零售的本质和用户体验，也冷落了第三方商家，导致京东在下沉市场遭到拼多多的降维打击，GMV增速、营收增速、用户数和商家数等指标被拼多多拉开差距。
京东今年以来痛定思痛，在用户端和商家端双向发力，拓展下沉市场。
1.用户端：“百亿补贴”迎合低价心智
今年3月京东推出“百亿补贴”，针对天猫和拼多多实施“买贵双倍赔”的促销策略，覆盖全品类商品，自营商家和第三方商家均参与，同时辅以秒杀和便宜包邮等活动，将低价策略完全贯彻，在吸引新用户、留住老用户和促进用户回流方面下足了功夫。
2023年第一季度京东零售复购用户和付费会员规模取得了同比近20%和同比30%的快速增长，并带动了整体用户购物频次和ARPU的增长，其中京东PLUS会员规模第一季度达到3500万，PLUS会员年均消费水平保持为非PLUS会员的8.4倍。京东3月的DAU实现了同比双位数增长。
2.商家端：“春晓计划”降低中小商家准入门槛
2023年1月初，京东推出了“春晓计划”，包括为自然人提供快速入驻通道、“0元试运营”、2100元“新店大礼包等12项政策，旨在通过加大对商家的扶持力度，提高第三方商家的数量，进一步打造丰富的平台生态。
2023年第一季度，第三方店铺数量环比2022年第四季度增长20%以上，新入驻商家数量同比增长240%，商家生态进一步繁荣。
二、服务收入带动总营收实现微弱增长，商品收入承压
虽然京东一季度总营业收入总体上实现了增长，但同比增速持续下滑，相比上季度下滑了5.7个百分点，服务收入虽依然保持着较高的同比增速，但相比上季度也下滑了5.8个百分点，京东的收入情况不容乐观，面临着比较大的压力，这可能与京东正在经历变革的阵痛期有关。
京东2023年第一季度的营业收入环比减少了17.8%，商品收入和服务收入环比都是减少的。这主要是因为京东的收入具有很强的季度性变化，第二、四季度由于存在“618”和“双十一”大促，营收往往会非常高，没有节日大促的第一、三季度收入则往往会显得非常平淡。
1.商品收入同比减少的原因：
一方面是由于京东京东实施低价战略之后，平台流量分配向自营商品倾斜的情况得到了改善，自营商家和第三方商家之间正在形成平等的竞争关系，谁的商品价格更实惠，谁就能获得更多的流量和推荐，这种变化不可避免地会对京东自营商品的收入产生一定的负面影响。
另一方面是京东自营商品以家电家居类和3C数码类为主，受到消费需求和房地产市场影响较大，且属于恢复速度较慢的耐用高客单价品类，复苏滞后于其他品类。
2.服务收入同比依然保持较高增速的原因：
另一方面是由于京东物流规模的不断扩大和京东物流平台生态开放带来了物流收入的同比大幅增加。截至2023年第一季度末，京东供应链基础设施资产规模达1372亿元，同比增长25%；京东物流运营超1500个仓库，仓储总面积（含云仓）超3100万平方米，在美国的自营仓管理面积已超12万平方米。京东物流平台生态的开放带来了很多外部客户，如2月京东物流与康师傅控股有限公司签署了战略合作协议。2023年第一季度京东物流来自外部客户的收入同比增长59.8%，占京东物流总收入的比例接近70%。
还有一方面是德邦的经营业绩合并入财务报表带来的正向作用（23年一季度合并而22年一季度未合并产生的差额）。德邦2023年第一季度营收74.17亿，若扣除该影响，则京东一季度实际服务收入为399.75亿元，同比增长13.4%。
3.同城业务取得可喜成果：
2023年第一季度京东小时购GMV同比增长60%，已与超过30万家实体门店展开合作，为2000个县市提供品类广泛的即时零售服务。
三、降本增效和组织架构调整成效初显，盈利能力显著提升
1.降本
2023年第一季度，京东的总费用为300.63亿元，总费用率为12.4%，相比2022年第一季度同比分别缩窄了9.74亿元和0.6个百分点，相比2022年第四季度环比分别缩窄了67.96亿元和0.1个百分点。其中，销售及分销成本、研发费用和履约费用和费用率同比都出现了缩减，履约费用率降至6.3%，为近年来同期最低水平。
京东将减少的费用投入到了对商家和用户补贴中，无疑是非常健康的经营方式，有利于京东焕发新的增长活力，实现业绩的可持续性增长。
2.增效
在自营商品SKU数超1000万的基础上，2023年第一季度库存周转天数为32.4天，保持全球领先；同时技术创新和精细化运营带来效率提升，一季度履约费用率降至6.3%，为近年来同期最低水平。
3.组织架构调整
4.盈利能力显著提升
得益于京东在经营策略和组织架构上的变革以及在降本增效、精细化运营、优化商品组合、丰富服务范围等方面的努力，第一季度京东的盈利能力得到了显著提升。
京东一季度毛利润为360.18亿元，同比增长7.7%，毛利率为14.8%，同比增长0.8个百分点；一季度净利润为61.99亿元，同比增加97.17亿元，环比增加29.78亿元，净利润率为2.6%，同比增加4.1个百分点，环比增加1.5个百分点；一季度非美国通用会计准则下EBITDA为94.99亿元，同比增长56.6%，EBITDA率为3.9%，同比增长1.4个百分点；一季度非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为75.91亿元，同比增长88.3%，净利润率为3.1%，同比增长1.4个百分点。
四、关于京东CEO调整的看法
5月11日，京东集团宣布徐雷不再担任集团CEO一职，CFO许冉接替徐雷成为京东集团新任CEO，此时距离618电商大战仅剩38天。
临阵换帅或许是想要更好地去推进京东目前内部和外部、经营战略和组织架构等方面的变革。不同于徐雷在京东中的角色，许冉曾是中国及美国的注册会计师，自2018年7月加入京东后便一直从事财务工作，是一名专业性极强且在京东内部没有复杂人际关系的职业经理人，看待和处理问题会更加的理性和科学，且更为年轻的许冉也会更有气魄，更加充满活力和激情。
目前，京东正处于变革的水深火热中，低价战略阻力重重，刘强东回归后全面把握京东变革和战略方向，此时或许更为需要许冉这样的CEO与其形成互补，通过专业的财务和理性分析辅助刘强东进行决策，并果断地执行，共同推动京东这头巨兽转向。
$京东(NASDAQ|JD)$#京东Q1业绩好于预期！许冉接棒CEO，你怎么看？#