所有人类的大脑天生存在缺陷。在面对复杂问题的时候，我们大脑总是难以破旧立新，难以从过去的老路中走出来。
我有意识地培养知错就改的习惯，甚至专门琢磨怎么否定自己。
我有一个观点，别人持有相反的观点，除非我能比别人更有力地反驳自己的观点，否则我对这个问题没有发言权。
我追求理性最常用的一个方法是逆向思考。
我捉摸什么是自己不想要的，琢磨如何才能避免那样的结果，这种思维方式让我获益良多。
我总是有意识地推翻自己的观点。我愿意放弃错误的旧观点，接受正确的新观点。
在别人唯恐避之不及的地方发掘投资机会，是一种很好的投资方式。
如果你有些延迟满足的天分，而且你能培养这个天分，你已经走在了通过成功和幸福的路上。
孤独就对了，不孤独不足以称其为大道。
幸福的秘诀不是雄心壮志，而是降低预期。
精力高度集中，全身心投入地做一件事，没这个能力，我绝对不可能成功。
我就擅长一件事，把事情想通、想透，深入思考，找到正确的答案，然后付诸行动。
我给自己定的目标是，追求平常人没有的常识。
当遭遇50%的下跌时，要做到泰山崩于前而色不变。
成为一个更理性的人，成为一个更完善的人，这是每个人应尽的道德义务。
想获得成功，你自己得配得上才行。
虽然我已经转行做投资了，但我还是继续从事法律行业。直到后来赚到了足够的钱，我才完全不做法律了。
如果你能学会如何远离灾难，如果你能化解无法避免的痛苦，你就领悟了佛陀的教诲，获得了人生的智慧。
钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。第二条规则是，记住第一条规则。投资是同样的道理。有些地方的鱼很多，钓鱼技术不太高，也能钓到很多鱼；有的地方人很多，钓鱼技术再高，也钓不到多少鱼。
二、多元思维模型
在科学中，有少数几个公式，他们分量最重、作用最大。同样地，在生活中，也有少数几个模型，它们也是最重要、最常用的。只要理解并掌握这几个最重要的模型，你的人生就能得到很大的提升。
所有的主要模型，必须全部熟练掌握。最主要的模型，数量不多，只要熟练掌握，就能把世界上98%的事情分析透彻。
所有学科中的重要思想都学会，不偏听偏信任何一个学科中的流行观点，与只懂一个学科的人相比，你就拥有远远更多的智慧。
物理学的方法要求我们永远追求事物的本质。在现实世界中，学会看透本质，我们能生活得更从容。
学习法律可以锻炼人的思维能力，学过法律的人能更客观地分析问题。
从事商业和投资，却不懂排列和组合，不会用排列组合的方式思考，我有个经常用的比喻，可以描述这种情况：独腿人参加踢屁股比赛。
有时候，按照普通的基本面分析方法，可能看不出来什么，但是，换成实践进化的视角，我们可能得出全新的认识，发现公司独特的魅力，找到良好的投资机会。
狗鱼模型：狗鱼生性凶猛，一群鳟鱼在池子中游弋，扔几条狗鱼进去，鳟鱼很快就被吃光了。有些公司为客户创造价值的能力非常强大，对手根本无法企及，它们如同鳟鱼池中的狗鱼，必然在行业中所向披靡。
我们应该先靠专业化思维解决生计问题，然后再凭借跨学科思维正确地认识现实。
三、能力圈
充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。
我研究的公司，必须是我具备优势，别人没法和我比的。一家公司，别人比我更有优势，那我不参与。
我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题，我们只是找简单的事做而已。
我们之所以创造了辉煌的业绩，主要是因为我们挑简单的事做。
我们做投资，总是寻找愚蠢的竞争对手，挑软柿子捏。
只要我能接受得了波动，同时持有三只股票就足够了。我是通过粗略的计算和逻辑推理得出的这个结论。作为一个扑克玩家，我知道，赢的概率非常高的时候，要下重注。
你自身有一定的能力，应该发挥自己的长处，去自己擅长的领域中筛选，找出定价错误的机会。
首先，要找自己看得懂的机会，不做自己看不懂的投资。然后，要踏踏实实地去做大量实际的工作。
在我们浏览的投资机会中，有90%到95%被我们判定为不在能力圈范围之内，看不懂，直接就不看了。
四、护城河
旧的护城河不断消失，新的护城河不断形成。这就是资本主义的本质。
品牌的价值有多高？看看箭牌口香糖就知道了。品牌是一种巨大的竞争优势。
我们喜欢拥有著名品牌的公司，我们喜欢充满理性的公司。
我们研究一家生意特别好的公司，我们会问一个问题：这家公司的好生意具有可持续性吗？我的方法是，带着这个问题读年报，研究这家公司现在的生意这么好，主要源于哪些因素，这些因素将来是否可能发生变化。
五、只应对，不预测
我们不预测宏观经济变化，也不预测股市走势。我们不是靠预测做投资的。我们基本上始终拿住自己的投资，不随意变化。
沃伦和我从来没有靠预测美联储动向或利率走势赚过大钱。尽管如此，作为一个现代人，谁都不可能对利率无动于衷。我们始终做好准备，真出现了极端利率的情况，例如，低到1%或高到20%，我们仍能处变不惊。
我们也做长期预测，但做得很少。也许正因为我们努力做好眼前的事，很少做长期预测，我们的长期预测才更加准确。
六、小资金不要买大盘股
大盘股的竞争更激烈，大盘股被很多聪明人研究透了。投资大公司，对手都是聪明人，我们的困难自然增加了。
如果我管理小资金，我不会投资大盘股，和大资金对着干。我会发挥自己的长处，做大量的研究工作，寻找市场出现无效性的机会，寻找我比对手更具信息优势的机会。在资本主义世界里，要取得成功，一定要去竞争比较弱的地方。
越是成功的机构，越是容易臃肿膨胀、人浮于事，这是人的本性使然。
大公司最严重的问题是官僚主义横行。没有官僚主义，上层管理者又头脑清醒，这给我们带来了巨大的优势。
在讲到长期投资业绩时，沃伦说过，基数越大，增长越难。公司的经营业绩也是如此，增长到一定程度就会碰到天花板。一家大公司，不可能始终保持较高的复利，一直增长下去。
公司一旦患上了官僚病，效率低下，浪费严重，根本没法管理。（评：大公司容易患上官僚主义病。张瑞敏说，企业大了一定会向相反的方向发展，没有哪一个大企业一直屹立不倒。）
七、少就是多，慢就是快
如果我做好投资三四十年的准备，平均持股三到四年，我只需要持有不超过三只股票，就一定能实现良好的收益率。
对于一个有头脑、守纪律的投资者来说，一生只做20笔投资，最后一定能取得更出色的收益率。
追求长期投资收益率平均每年领先指数5个百分点，据我所知，只有一个办法：减少投资决策的数量，不轻易出手；把握好大机会，出手就是下重注。
只要长期持有，几乎不可能亏损，我们做的主要是这种投资。
八、好公司也要好价格
价值投资永不过时。以较低的价格，买入较高的价值，这是投资的本质。
沃伦对优秀的管理层青睐有加，但是在他的投资过程中，他从来没有因为管理层优秀，而支付高于资产的价格。他买入资产的价格总是略低于资产的价值。优秀的管理层是资产的一部分，沃伦并不因为管理层优秀，而支付高于价值的价格。
我们估值的时候，只是非常粗略地进行现金流折现分析。我从来没有看过沃伦用现金流折现法，一步一步精确计算公司的价值。不是那种脑子一转，就觉得特别合适，想都不用想的，我们就不投资。
再好的生意，价格太高，也不值得投资。
在大多数情况下，与市净率相比，市盈率更能反映一家公司的盈利能力。从长期来看，一家公司最重要的是盈利能力。在大多数情况下，我们要优先看盈利，而不是净资产。也有一些例外，有时候，市净率比市盈率更重要。
我们每做一笔投资，把钱投进去，都是为了将来获得更多的价值。
我们赚钱，靠的是在买的时候赚。
九、净资产收益率YYDS
就长期投资而言，最重要的因素绝对是资本收益率（净资产收益率）。
如果你能慧眼识珠，找到一家现在资本收益率很低，但将来资本收益率很高的公司，在价格非常便宜的时候买入，你能赚更多的钱。
关键要分清资本投入的性质，搞清楚资本开支是不是为了维持现有业务不得不投入的。资产收益率高的公司，投入大量的资本，有助于将来的成长，这样的资本投入是好的。
十、自由现金流
最理想的公司，每年创造的现金高于净利润，能为所有者提供大量可自由支配的现金。
十一、机会成本
买股票的时候，我们都要看价格是否合适。怎么看呢？一定要多和别的机会比较。生活本身就是一系列机会成本的选择。
我们始终把自己手中的机会与整个市场进行比较，选择我们最看好的机会进行投资。
十二、顺势而为
决定结果的主要有两个因素：一个是形势，另一个是人。形势太强，任凭你有多大的能力，都无济于事。
十三、弱式有效市场假说才说得通
十四、格雷厄姆永不过时
格雷厄姆提出的安全边际原则；市场是我们的仆人，不是我们的老师；要保持冷静客观，不受情绪影响。这些思想永不过时。
格雷厄姆讲的买股票就是买公司，看内在价值而不是价格波动，这些永远不会过时。格雷厄姆很了不起，但他也有盲点，他不会欣赏好生意，不知道有些公司值得高价买入。
十五、我和费雪一样
当年，在我听说菲利普·费雪之前，我已经在按他说的方法做投资了。看过费雪的阐述，我对自己的研究方法有了更坚定的信心。
我们在投资中采取集中投资、深入研究的做法，是因为受到了费雪的影响。
十六、巴菲特你学不会
人类社会错综复杂，巨大的成败背后总是存在合奏效应，沃伦的成功也不例外。第一个因素：头脑；第二个因素：沃伦对投资有强烈的兴趣；第三个因素：沃伦起步早；第四个因素，也是非常重要的一个因素：沃伦是一台高效的学习机器。
沃伦是个非常客观的人。
沃伦讲过一句很经典的话：永远走大道，大道人少。
十七、伯克希尔你也学不会
伯克希尔持有大量现金，不是因为伯克希尔预测市场会跌，想等到下跌之后再出手，而是因为没找到值得买的好机会。
有一次，有一栋大楼廉价出售，沃伦本来想买下来，作为伯克希尔的总部。后来，沃伦担心办公场所太高档了，容易滋生奢靡风气，于是就没有买。我们仍然留在非常低调的场所办公。
如果赔率是2:1，胜率是60%，虽然输了很难受，我还是愿意大量下注。这就是伯克希尔的经营方式。
总的来说，在伯克希尔的文化中，我们对高杠杆采取敬而远之的态度。但这并不是说我们永远一分钱不借。
伯克希尔的管理方法和一般的公司不一样。我们不安排预算，不制定目标，没有季度汇报。
伯克希尔敢于在别人恐惧的时候出手，这是伯克希尔一贯的风格。
伯克希尔收购过很多家族企业，都是因为我们很欣赏创始人家族的品格以及他们开创的事业。
伯克希尔主要是沃伦个人智慧的结晶。
为了让智慧发挥威力，最好还是集中决策权，让最优秀的决策者做决策。
十八、李录有多厉害？
李录是一位在困难面前不低头的人。他不但聪明，而且非常勤奋。他有一种适合做投资的品性。没机会的时候，他能够极度耐心地等待，一旦机会降临，他又一下子变得非常果决，可以毫不犹豫地下重注。李录是一位非常客观的人，遭遇逆境，他也不会有太大的情绪波动。
二十二、汽车行业生意特别难做
汽车制造业的生意很难做，竞争太激烈了。你造的车好，人家造的车更好；你有钱，人家规模更大、更有钱。
汽车行业绝对是一个标准的普通商品行业，生意特别难做，竞争特别激烈。
二十三、为何远离高科技？
我之所以没投资高科技公司，主要是因为我不知道它们的护城河是否具有可持续性。
二十四、学投资，请从零售行业开始
如果我在商学院任教，我会从零售业教起，因为零售业很容易理解。
二十五、学无止境
做一个诚实正直的人，每天早起，每天坚持学习，一辈子风行延迟满足的理念，最后你一定是人生赢家。
知识是人生的明灯，对人生的理解多几分，生活中的苦楚就少几分。
每一天都追求比醒来的那一刻多增长一分智慧；每一天都追求有能力承担更大的责任；每一天都追求尽善尽美地完成所有工作。日复一日，年复一年，你终将出人头地。
二十六、投资者越老越吃香
投资这行的好处在于，可以活到老学到老。
投资这行，越老经验越丰富，越老功力越深厚。
二十七、推荐书籍
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