财报放榜在即平安好医生（1833.HK）收涨6.8%领跑恒生科技指数成份股

3月18日，平安健康（01833.HK，又名“平安好医生”）市场表现亮眼，截至收盘，股价涨幅达6.80%，领涨恒生科技指数成份股。

值得注意的是，根据前期公告，医疗健康管理龙头平安健康（01833.HK）将于3月19日召开董事会会议，以审议及批准，公司及其附属公司截至2023年12月31日止之全年业绩及其发布，并考虑宣派及派发末期股息（如有）。此外，公司将于3月20日上午召开2023年度业绩发布会。

市场信心回升中国资产估值正在修复

不仅如此，中资股呈现盈利回升迹象。根据已披露的情况看，海外中资股2023年报业绩预喜较多。截至3月11日，超700家已发布年报的港股公司中有超过半数净利润实现同比增长。中金公司预计，海外中资股整体2023年盈利增长11.5%，较2022年5%的增速提升，高于市场一致预期。

财报前瞻：毛利率或有提升盈利拐点临近

从财报前瞻角度看，平安健康的业绩拐点可能正在到来。市场预期平安健康2023年-2025年收入将达到人民币48.1亿元、55.3亿元及64.4亿元，毛利率逐年提升至32.70%、33.60%及34.35%，相应净利润约为-4.81亿元、-2.24亿元及0.112亿元。2025年有望扭亏为盈，实现上市以来的首次年度盈利。

根据15位分析师给出的一致评级，平安健康的12个月一致预期目标价为22.4，较其当前股价溢价超过80%。其中，9位分析师给予平安健康“买入”评级，3位给予“持有”评级，“买入”评级占比达60%。

银发经济受热议养老业务或有亮点

除了行业整体估值回暖之外，公司在政策面和基本面也占据着有利位置。

作为平安集团医疗养老生态圈的旗舰，平安健康正在持续助力集团“综合金融+医疗养老”模式落地，并坚持落实具有中国特色的管理式医疗模式。

在“保险+居家养老”方面，平安健康聚焦“医住护乐”等场景，整合到线到店到家“三到”网络服务商，近年来持续构建一站式、差异化居家养老解决方案，并通过“三位一体”的智能管家、生活管家、医生管家实现7*24小时服务。

新战略2.0落地成效逐渐显现

专业人士指出，平安健康坚持落实中国特色的管理式医疗模式，其F端稳健发展，B端高速增长，带动盈利能力提升。在F端，其管理式医疗通过“金融+医疗健康”的协同发展方式，面向不同支付方和客群，分层提供差异化产品与运营，十分贴合大众对于医疗、养老的不同需求。

目前平安健康来自平安集团综合金融渠道的付费用户数超过3800万人，在平安集团近2.29亿个人金融用户中的渗透率达16.6%。

对于B端客户，平安健康针对央国企、外企和大中型民企打造了以“体检+”和“健管+”为核心的易企健康，并为大型企业用户提供全面的生态和行业解决方案。过去12个月内，平安健康服务的企业员工与企业客户已超过390万。

此外，平安健康采用家庭医生会员制，通过“1+5+1”体系提供差异化家庭医生服务；在O2O医疗健康服务上，平安健康打通线上线下服务网络，凭借丰富的供应链资源，为用户提供完整就医旅程。

从2023年半年报的数据来看，2023年上半年，公司收入规模与付费用户规模均呈现良好成长性。公司F端、B端收入分别达到10.8亿元、4.5亿元，同比增速分别为12.6%、88.9%；F端、B端LTM付费用户数分别同比增长了13.3%、90.2%，达到3800万人、390万人。

得益于此，2023年上半年，平安健康的整体毛利率同比提升5.6个百分点至32.2%，其中医疗服务业务毛利率从37%提升至42.9%，健康服务业务毛利率从19.5%提升至22.9%。2023年上半年，公司调整后净亏损2.5亿元，同比减亏近半。