蚂蚁京东分期乐和宜人贷都在发ABS，普通理财用户可以在哪里买这样的优质资产？金融

阿里、京东、分期乐和宜人贷的消费金融ABS布局

消费金融资产独有的小额、分散、真实性，决定了消费信贷资产是天然的适合ABS的资产。自从2014年准入门槛大幅度降低，各家互联网消费金融巨头纷纷摩拳擦掌准备进入公开市场发行ABS。至今，有四家互联网金融公司成功发行了消费金融ABS产品，其中京东金融前后发行了4期，分期乐、蚂蚁金服和宜人贷分别发行了1期。产品设计情况见下表：

图1四家互联网消费金融ABS概览表

从上述盘点中不难发现，第一个基于互联网消费金融的ABS产品是京东白条于2015年10月发行的“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”（简称“京东白条ABS”），优先级利率为5.10%。京东一季度财报显示，2016年前4个月京东白条已经发行四期资产证券化产品，融资规模逾50亿，最近一期优先级利率降至3.8%（如图1），远低于现在一至五年期银行贷款基准利率4.75%。

随后，成立不到三年的互联网消费金融平台分期乐宣布，“嘉实资本-分期乐1号资产支持专项计划资产支持证券”(以下简称“分期乐ABS”)在2016年3月在上海证券交易所成功完成交割，首次发行2亿元，发行利率5.05%，和互联网巨头京东首单的发行利率不相上下，刷新了国内轻资产创业企业获得发行标准化ABS资格的最快纪录。

在纽交所上市的宜信旗下的宜人贷也在今年3月宣布ABS产品在深交所挂牌。这种ABS被称为在线消费金融ABS，有别于阿里小贷和分期乐，宜人贷是发行方，不是原始权益人，也就是说它不以自有资产进行证券化。宜人贷ABS的基础资产，为信托公司在宜人贷平台发放给借款人的2.5亿债权，宜人贷负责基础资产的管理服务。对应的预期收益率从5.2%到9.0%不等。

普通用户能不能买到ABS优质资产？

众所周知，在互联网金融热潮中，四家平台都关联有理财平台，面向普通投资用户。

比如阿里旗下的蚂蚁金服推出的余额宝，京东金融推出的京东小白理财，分期乐推出的桔子理财以及宜人贷的宜定盈理财产品。

图2四家平台ABS收益率和个人理财收益率对比图

公开资料显示，目前蚂蚁金服最主要面向个人用户理财产品的余额宝，本质是货币市场基金，近年随着利率市场化改革的进一步深化，其收益大幅下滑，从最高峰时刚刚上线时的6.763%降到了目前的2.4%左右，仅略高于银行一年期定存。

京东金融其针对个人理财的产品主要是“小金库”和“小白理财”，前者和“余额宝”类似，是货币基金产品，而后者属于保险理财，有定期也有活期，官网上有明确说明不保证最低收益，根据期限其收益率在3.86%-5.2%之间。

也就是说，京东金融和蚂蚁金服旗下的针对个人用户的理财产品，都跟其发行ABS的资产几乎没有关系，因此投资这两大平台的个人用户，实际无法买到同类的高评级、高收益的优质资产。

但分期乐旗下“桔子理财”推出的理财产品和和宜人贷推出的“宜定盈“不同，这两大平台理财产品的资产池与其发行ABS的资产池是同一个。

按照这两大平台官方网站介绍，作为国内唯一一家专注于年轻人小微分散消费债权的互联网理财平台，目前桔子理财的债权都来自分期乐商城的年轻用户的消费，而按照上交所披露的信息，分期乐ABS的基础资产同样是分期乐商城的消费债权。

而购买宜人贷“宜定盈”的用户也实际上是通过平台将资金出借给宜人贷平台上的工薪阶层用户。根据深交所披露的信息，宜人贷此次ABS基础资产为宜人贷给工薪阶层信用借款，单笔平均借款本金75162元。

虽然桔子理财和宜人贷都可以买到类ABS的优质债权，但相较而言，桔子理财出售的消费类债权，平均每笔借款金额仅有3500元，更加分散，因而风险也更低。

此外，桔子理财最近还推出了具有“灵活转出+阶梯増息”两大特点的新产品——“周周升”和“月月升”。产品收益率不仅可以每周或每月阶梯递增，且投资人在投资“周周升”满7天后，每周可申请部分或全部转出一次，“月月升”则是投资满一个月后，每月可申请一次退出，退出成功后一次性按照当周/月利率结算约定的应收本息。

图3桔子理财新产品“月月升”年化收益为6%~12.29%（活动期间）

也就是说，虽然桔子理财目前的知名度还不及其他三家平台，但其出售的资产质量却跟公开市场上经过机构投资者充分验证的ABS资产类似，另外，由于分期乐在互联网消费金融细分市场上的优势，桔子理财能够给予投资者的收益更高，其产品形态也更为丰富。