成立15年的B站，终于赶在CEO陈睿承诺的日子，盈利了。
11月14日，B站发布三季报，总营收73亿元，同比增长26%，调整后净利润2.4亿。
B站是怎么做到的？它的盈利，具备可持续性吗？
最大功臣是一款代理游戏
一家公司想从亏钱变为赚钱，无外乎两种方式，一是增加收入，二是压缩成本。
我们先来看收入这一端。
B站在财报中解释，游戏业务表现突出，是因为一款叫做《三国：谋定天下》的SLG游戏（SimulationGame，策略类游戏）。
我们简单科普下SLG游戏：它属于比较特殊的游戏门类，特点是硬核、小众、难上手，但高氪金度和长效生命周期是两大优势。一位游戏行业的资深人士对「定焦One」表示，“这类游戏全球通吃，一直是爆发型黑马选手，突出代表有《率土之滨》和《三国志·战略版》”。
《三国：谋定天下》是一款以三国时代为背景的多职业战争策略手游，于今年6月底在B站独家上线，表现不俗：
在B站游戏运营历史上最快达到十亿流水；上线初期登上iOS畅销榜前三；上线第一周吸引数百万用户下载；S3（第三个赛季）上线当天重返iOS畅销榜第二......
不止一位游戏从业者认为，这款游戏属于今年的圈内小爆款，本身质量不错的同时给B站带来了增长。在Q2时，它刚上线就有爆发的势头，助力B站游戏收入同比增长13%，到了Q3，增幅继续提升。
需要注意的是，这是一款独家代理游戏，而非B站自研。
B站在起家时是靠代理游戏，单季度游戏业务营收一度能占到总营收的近80%，其中《FGO》是代表性爆款，随后B站开始大力自研，烧了几十亿，但一些项目浅尝辄止，不算成功。如今，再次靠着代理之路爆发。
在商业模式上，一位业内人士对「定焦One」解释，代理发行平台通常会先给游戏研发方一笔签约费，游戏上线后，在扣掉iOS和安卓系统分成后，代理发行平台和研发方再进行分成，具体比例每家都不太一样，一般为8:2，其中代理发行平台占大头。相比自研游戏，毛利率会相对低一些。
接近B站的知情人士小米表示，代理游戏的研发品质和合作权限都要看外部合作方的情况与态度，不仅需要平台具备一些商业洽谈能力，还需要一定的运气。
相比腾讯、网易、TapTap等国内比较大的游戏发行平台，B站无论是代理还是自研，主要是在二次元游戏上占据着优势，而《三国：谋定天下》是B站首款SLG游戏。小米觉得，在非二次元游戏领域，B站的成功经验和参考案例并不多。
不过，到目前为止，《三国：谋定天下》的表现还不错。
如何做好社区生态和商业化间的平衡，一直困扰着B站，为了提高天花板，它采取了升级花火平台、上线Story模式等方式。
整体来看，B站Q3毛利润同比上涨76%，达25.5亿元；毛利率从去年同期的25%上升至34.9%。
继续控制支出
再来看省钱的部分，这是助力B站盈利的第三个原因。
B站Q3经营开支为26亿元，同比增加2%，波动不大，主要分为三块：销售及营销开支（12亿）、一般及行政开支（5亿）、研发开支（9亿）。
从2023年Q1起，B站把盈亏平衡视为与用户增长同样重要的目标，开始严格控费，三项开支均有明显下降。经过一系列人员和经营策略调整之后，今年以来，B站的行政费用和研发费用都相对稳定，只有销售费用变动相对较大。
只不过，经过了一年多的调整，B站想要继续压缩费用的空间已经不大，但好消息是，在严格控费的前提下，B站保住了用户规模。
整体数据不错，不过从业者认为，里面有些数据值得深挖。以UP主的充电计划为例，萌儿表示，虽然充电总收入出现了同比400%的高增长，但需要看基数，“之前充电收入本来就一般，且对充电计划产生作用的UP主并非全部，有9成签了MCN公司，其余1成为头部UP主，对中腰部和万粉以上的UP主，影响不大。”
盈利可持续吗？
单季度盈利只是个开始，外界好奇的是，盈利是否具备可持续性？
再看游戏业务。
小米也认为，在《三国：谋定天下》的带动下，B站在Q4的游戏收入应该会保持上升。
但过了Q4，B站财报走向如何，还有待观望。
游戏业务上，从业者认为，目前B站面临的最大问题是自研还在等爆款。
据了解，B站游戏部门分为自研发行和代理发行两条线，都向陈睿汇报。
小米表示，当下阶段，代理游戏为B站游戏贡献着绝对收入。可搜集到的公开信息也显示，B站的自研发行游戏有《斯露德》《伊露希尔：星晓》《摇光录：乱世公主》三款，以及少量未公开新作。从已露面游戏的数据来看，它们距离爆款都有一定距离，且有部分项目宣布停服。反观代理游戏，已有至少三款现金牛，《FGO》《碧蓝航线》《三国：谋定天下》。
从业者认为，如果B站靠两条腿走路，游戏便能稳住。虽然B站可以靠纯代理养活自己，但从业者觉得这样的模型并不完备，“对于很有吸金能力的项目，代理平台话语权相对较弱，导致代理模式潜藏不稳定性，合同临期时，存在不能平稳续约的概率。为了维系研发方，平台也会做出各种努力。”小米表示。
不管怎样，这个Q3对于B站来说仍然有着里程碑式的意义。短期之内，B站可以松口气了。