1、短剧：指单集时长短于传统电视剧、制作成本较低的一种新型影视形式
另一方面，短剧也称为有剧情的短视频，或低成本的微电影。短剧通过视频平台或小程序形式播出，据广电总局定义，短剧或微短剧，为单集时长从几十秒到15分钟左右、有着相对明确的主题和主线、较为连续和完整的故事情节的网络文化形态。相比短视频，短剧内容同样轻量，但剧情更连贯；相比微电影，短剧的制作成本更低，在几十万乃至十几万量级，剧本创作、视频制作周期分别约40天、6-7天。
2、短剧特点是快节奏，夸张化，当前行业热度持续提升
短剧特点是情节快节奏、高密度和夸张化，通常以竖屏形式呈现。当前短剧热度持续上升，9月日均投放在5000万以上。根据巨量引擎-内容消费业务中心数据显示，2023年短剧日均投放量消耗规模自年初春节突破3000万后，保持快速扩张速度。截至2023年9月日均规模保持在5000万以上。
3、短剧历经萌芽期、发力期、成熟期三个发展阶段
发展历程：起源与萌芽阶段（2018-2019）：2018年，部分成功的短剧作品出现在网络平台上，包括达人七舅脑爷创作的系列短剧和《陈翔六点半》等，短剧作为一种新型视频娱乐方式，开始进入大众视野。长视频平台凭借在视频领域积累的多年经验，率先布局，2019年爱奇艺发布了剧情短视频付费分账合作说明。短视频因短剧和短视频产品的相似度较高，紧随其后，快手作为第一批加入短剧市场的短视频平台之一，在2019年出台“光合计划”助力短剧发展。
成熟与精品化阶段（2022-今）：从2022年开始，短剧进入了成熟阶段，并逐渐向精品化发展。这得益于政策倾斜和平台的大力支持——广电总局发布了《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》，鼓励培育壮大短剧创作主体。抖音短剧《逃出大英博物馆》的热度迅速上升，受到多家官媒肯定，体现出短剧内容侧审美提升的趋势。影视大厂纷纷入局参与短剧制作,标志着短剧制作侧的能力也在逐步增强，比如柠萌影视旗下短剧厂牌出品的短剧《二十九》，播出后72小时涨粉超100万+，仅3集播放量破亿，正片播放量超过了8.3亿，豆瓣评分开分8.1。
4、《完蛋》火爆出圈，短剧市场有望成为新蓝海
近期名为《完蛋！我被美女包围了！》的模拟恋爱全动态真人互动影像游戏连日登顶steam国区畅销榜首，并以风靡之势，再次带火互动影视游戏市场。该游戏于10月17日上线，售价42元，24小时内在线巅峰65435名玩家，当前好评率94.7%。故事围绕男主角顾易展开，六名性格各异的美女突然出现，玩家可以选择六位女主角中的一位，和她展开独特的恋爱故事。该剧的火爆，再次推升了短剧市场的热度，使得行业有望迎来新的发展态势。
02
市场现状
1、数量增长质量提升，短剧行业发展驶入快车道
自2H20广电总局将网络微短剧纳入备案系统，短剧行业逐步进入规范化发展。2022年6月起广电总局规定包括网络微短剧在内的国产重点网络剧上线统一使用“网标”，进一步对齐了微短剧的审核规范。需求侧，微短剧将短视频的碎片化消费场景与直白化表达方式，结合长剧的连续性与故事性满足当下用户内容需求；供给侧，短剧项目体量小、制作周期短、变现方式多元，有助于平台方和制作方提高投入产出比、抵御行业波动，亦成为培养孵化行业人才的试金石。据德塔文数据统计，仅1H22微短剧备案数量已超2,800部，达到2021年全年备案数量7倍；2022年微短剧播出数量957部，同比增长59.2%，在题材丰富、叙事深度、画面制作等方面均有提升。
2、长短视频平台齐发力，影视公司、网文平台等多方积极布局
短视频平台方面，快手2019年开始布局短剧内容，现已形成星芒短剧、剧星计划、寒暑期档等多维扶持政策。目前快手短剧DAU已达2.6亿人，短剧创作者达到13万人，2022年星芒计划共出品超400部短剧，其中累计播放量破亿次的短剧超过100部。长视频平台方面，芒果TV打造“大芒短剧”，以精制短剧为策略，制片人全流程跟进给予项目支持，已上线多部热度口碑双收的优质作品如《念念无明》《虚颜》等，并突破单部剧集局限打造“花陵城”IP宇宙。此外，新丽传媒、柠萌影视等头部影视制作公司，七猫小说、番茄小说等网文平台亦陆续有项目开展。
3、监管促进微短剧生态正向发展
4、短剧进入增长黄金期，行业生产链不断完善，头部厂商坐拥更大利润空间
进入2023年以来，短剧发展的速度相当惊人。无论是从短视频平台的用户规模来说，还是从短剧内容的商业效益来看，都进入了双增长的狂飙模式。
从剧集数上来看，微短剧在数量上迎来激增。根据广电总局《全国重点网络微短剧拍摄备案公示情况》显示，2023年7月，全国拍摄备案公示的网络微短剧共361部；而2021年全年备案的微短剧数量仅为398部。
从用户数上来看，短剧的内容在观看次数和观看时长上都有所发展。越来越多的用户养成了追剧习惯，这其中人均观看次数相比去年同期增长了54%，人均时长相比2022年同期则增加了79%。根据最新数据显示，2023年9月短剧大盘的日均规模超过5000万。
部分头部厂商占据产业链多个生态位，拥有更大利润空间。目前的短剧业态中，很多中小玩家往往专注于产业链单个环节，而部分头部厂商全产业链布局，如九州、中文在线、掌阅、映客、番茄等在短剧产业链中占据多个生态位，拥有更大的利润空间。
03
驱动因素
1、供需共振推动短剧市场进一步发展
供给方面：短剧供给快速增长，内容审查是关键。2020年广电总局备案系统开始增设微短剧备案。2022年12月27日，广电总局发布《关于进一步加强网络微短剧管理实施创作提升计划有关工作的通知》，通知规定网上传播的包括“小程序”类网络微短剧在内的所有微短剧，须通过内容审查并取得发行许可证或按照规定完成备案。在备案数量方面，根据广电总局公布的数据，短剧拍摄备案数量从2021年的398部提升至2022年的2775部，同比增长597.2%。进入2023年4月，月均备案数维持在300部左右。在上线数量方面，根据《2023中国网络视听发展研究报告》数据，重点短剧上线量从2021年的58部，增长至2022年的172部，同比增长196.6%。各大长短视频平台纷纷入局，各大制作公司、MCN机构也积极加入短剧赛道。展望未来，短剧热度持续上升，各大视频平台和娱乐机构加大布局，供给存在较大增长空间，而从筹备到上线的关键在于能否通过内容审查或完成备案。
2、政策助推，短剧行业迎来向好机遇
04
市场规模
1、短剧市场：数量井喷式发展，市场规模增长迅速
视频平台短剧布局已久，小程序短剧发展迅速。短剧是长短视频平台的重要内容组成之一，2013年在优酷播出的短剧《万万没想到》，单集的最高播放量达到4000万以上。此后在2018-2020年，长视频平台爱优腾芒和短视频平台抖音快手先后布局短剧市场，并推出自己的短剧品牌。2023年以来，小程序短剧高速发展，据中国经济网，截止2023年7月小程序短剧市场规模增长179%，规模超40亿元。
国内短剧市场的供给呈现井喷式发展。据德塔文2023年1-9月，在国家广电总局备案的微短剧数量2007部，其中9月份备案的312部中，都市题材占据本月备案微短剧总量的44.55%。新上架剧集情况，2023年上半年共上新视频平台微短剧481部，其中抖音和快手两大短视频平台新上架数量占据新上架总量的58%，对比2022年全年上新的454部，可见微短剧市场供给规模呈现高速扩张的趋势。
小程序短剧着眼下沉市场，买量是核心获客渠道。小程序短剧在平台短剧的基础上进一步压缩了单集时长，相比于视频平台短剧的单集5-10分钟的时长，小程序短剧的单集时长在1分钟左右，其主要的受众用户为下沉市场35-55岁的用户。其盈利模式类似于网络小说，为“平台推流吸引用户-用户观看免费剧集-吸引用户购买后续付费剧集”的模式。因此平台推流是小程序短剧的核心获客渠道。
2、短视频平台触达之下，短剧市场目标受众规模有望持续增长
根据《2022快手短剧数据价值报告》和《2022巨量引擎娱乐营销白皮书》，目前短剧用户主要以18-30岁年轻女性为主，在生活节奏相对较慢的新一线、二三线的城市的粘性较好；同时用户也在逐渐加深短剧的观看时长（2022年快手日均观看10集以上的重度短剧用户同比增速为61.6%），内容消费习惯在逐步养成。
3、各大视频平台布局短剧市场，2023年市场规模有望达300亿元
回顾过去几年短剧市场的发展，快手推出“星芒计划”、抖音推出“新番计划”鼓励创作者输出创新短剧内容，腾讯视频、优酷、芒果、爱奇艺纷纷设立短剧频道，入场短剧布局。2023年11月，互动影视游戏《完蛋！我被美女包围了！》登顶Steam热销榜，再一次拉升短剧热度。根据Dataeye测算，2023年短剧市场规模有望达到300亿元。
05
产业链分析
1、产业链概况
2、盈利模式及产业链价值
产业链价值：产业链核心价值流向内容分发，即投流。具体来看：制作阶段的成本主要来自于剧本和拍摄。剧本成本方面，短剧剧本多来自于网文IP，单价从几万至十几万不等。根据10月31日阅文集团发布的短剧剧本征集令，签约稿酬为1.5-5万元保底+最高2%分账。拍摄成本方面，短剧演员多为网红或知名度较低的演员，且短剧拍摄周期短，所以短剧拍摄成本较低。总体来看，短剧制作成本较低，约为30万元。短剧缺少知名导演和演员的流量决定了其需靠买量来引流用户。一般投流成本在总成本中的占比约为90%。
3、产业链多方积极参与，推动供给井喷
（1）上游IP获取：保底+分账，撬动PGC、UGC剧本供给
（2）中游内容制作：联合各领域专业团队制作
制作公司基于获取的IP或者自有的网络文学作品，构思主题、情节，并借助编剧、拍摄、演员、特效后期等，完成短剧制作。如中文在线在2022年新增付费视频剧业务，将内容改编为短剧，爆款《招惹》累计分账超2000万元；据8号风暴，短剧头部公司九州文化已签约5家编剧公司，投资7家影视摄制公司、1家艺人经纪公司和1家特效包装公司，合作制片公司超300家。
（3）下游分发播出：通过社媒平台或专门短剧平台触达
06
商业模式
1、行业：短剧商业模式初步成熟
并且由于产品具有创新属性，更加贴合市场需求，短剧行业相比传统的付费小说具有更高的ROI，更小的投入以及更快的周转速度。相比于传统影视剧行业，短剧行业在进入门槛，内容审查、投资回报、初始投入和周转速度上的优势更加明显。
2、不同形式的商业模式
短剧主要有三类形式，其商业模式存在差异。
07
1、中文在线
公司经营保持稳定，盈利能力出现反转。2023年Q3公司实现营收3.69亿元，同比下降13.26%；归母净利润0.39亿元，同比增长163.03%。2023年前三季度公司实现营收10.20亿元，同比增长12.19%；归母净利润0.02亿元，同比增长101.98%。从整体看公司经营保持稳定态势，归母净利润从2023年Q2开始扭亏为盈系前期业务款项的诉讼追回。
2、芒果超媒
公司是湖南广电旗下的唯一新媒体平台，目前已成为包括互联网视频、影视/综艺制作和电商在内的多平台矩阵。公司旗下芒果TV是国内优质的媒体推送平台，在剧集推广方面具有显著渠道优势。此外公司在影视制作方面积累深厚，并已对微短剧行业具有较多布局。2023年上半年公司旗下芒果TV已上线19部重点影视剧、“大芒计划”微短剧45部。
3、映宇宙
深耕泛娱乐，短剧业务成为新亮点。去年以来受到外部环境和市场竞争影响，公司原有业务结构有所调整，2023年上半年营收规模同比减少23.0%，但环比来看，公司积极开发短剧等创新项目并初步完成商业验证，外部竞争营收情况显著改善。分业务来看：
增值服务收入23.15亿元，同比减少40.8%，环比提升20.0%。公司持续完善“映客直播”平台生态，优化运营策略，丰富场景及玩法，进一步优化直播业务利润率；不断探索多元化应用场景，扩大社交产品矩阵，深度挖掘更多垂直细分领域的用户需求，社交用户粘性得到显著提升；相亲业务板块中“超级喜欢”聚焦90后单身青年，加速线下门店拓展和线下活动开展，进一步触达用户，提升品牌势能。
考虑到直播行业进入发展成熟期以及公司业务策略性投入的变化，预计公司增值服务板块业务规模总体维持稳定，利润水平持续优化。
内容服务收入4.72亿元，主要为短剧业务贡献。公司自2022年下半年开始布局短剧赛道，依托成熟高效的中后台体系，快速梳理行业链条并迅速推出多个产品，公司凭借先发优势及前期在直播、社交业务中积累的强大推广和投放能力，快速跻身行业第一梯队，吃到23年以来短剧市场体量以及用户规模快速增长红利。
据《2023年上半年微短剧市场报告》，腾讯、优酷、芒果TV、抖音、快手等视频平台上新微短剧481部，超过2022年全年的454部，行业仍处于快速发展之中，随着在短剧等创新业务加大投入以及短剧上线渠道的扩充，公司内容服务业务收入有望保持快速增长。
毛利率稳定，销售费用或持续扩张。2023年H1，公司毛利率42.6%，与2022年同期持平。受短剧业务发展影响，2023年H1公司销售费用9.62亿元，销售费用率同比提升9.5pcts至30.8%，由于当下短剧业务对买量依赖较强且公司短剧业务仍处于快速发展期，预计公司销售费用规模及销售费用率均将进一步提升。2023年H1，公司管理费用率3.2%，同比减少12.0pcts，主因去年同期存在商誉减值影响，公司研发费用率4.6%，保持稳定。
探索新市场、新技术，积极布局海外和AIGC。伴随移动支付等基础建设的持续完备，海外市场发展空间愈加广阔，公司依托在音视频社交领域多年沉淀的基因，围绕核心社交及短剧业务，加速产品出海。同时，公司把握技术创新，与昆仑万维达成合作，积极探索互动社交、AI音乐、AI剧本、AI运营、数字人直播和元宇宙等发展方向，拓宽多元的互动娱乐场景，有望促进业务边界延伸，成为新增长点。
4、掌阅科技
拥有IP和用户触达两大优势，短剧业务有望接力成为新增长引擎。2023年前三季度，公司实现营业收入19.63亿元，同比增长5.39%。报告期内，公司进一步推进业务结构转型升级，在稳步发展免费阅读业务的同时，加大对短剧等创新业务的投入，公司2021年开始在IP短剧领域发力，已搭建起专业的短剧生产运营体系，建立了短剧内容侧高效、高质输出的能力。公司进军短剧赛道，在IP储备和用户触达方面均具备优势，有望进入行业第一梯队：
毛利维持高位，创新业务投入拖累利润。2023年前三季度，通过大力发展免费阅读及流量获取模式转型，公司毛利率维持在75.18%高位。但由于公司加大了对创新业务的营销推广和技术基建投入，费用项有所增加，具体而言：2023年前三季度，公司销售费用11.93亿元，同比增长8.88%，研发费用1.78亿元，同比增长17.90%，但管理费用相对有所优化。
5、天威视讯
公司拥有头部短剧APP河马剧场及小程序短剧矩阵。天威视讯持有中广电传媒26.17%股份，旗下拥有河马剧场（APP）、东海短剧（小程序）等多个短剧应用。APP方面，根据七麦数据，河马剧场APP自8月以来iPhone渠道累计下载量预计60万次+，免费应用/娱乐应用榜单近期稳居排名前3。小程序方面，拥有东海短剧、微笑短剧、网者短剧等多个短剧小程序，目前已上线近20部短剧。
08
发展趋势
1、“短剧+游戏”：爆款出圈叠加AI受益，探索游戏新形态
目前，部分上市公司已经开始对这一新品类游戏进行探索：百纳千成与哔哩哔哩等联合制作的全视频真人互动影游《隐藏真探》正在推进中，预计将于年内正式上线。紫天科技旗下河马游戏除一部侦破类题材互动影游《开馆》外，还与《完蛋，我被美女包围了！》原班拍摄人马合作制作一款修仙美女养成类影游。随着同品类游戏数量的增加，“短剧+游戏”的商业逻辑和商业模式或将被市场不断验证和优化，有望开拓游戏行业的新赛道。
2、AI/MR等技术的结合，有望进一步打开短剧想象空间
AI：人脸替换、自由交互等。AI多模态技术，有望将用户喜欢的、高识别度的IP，与短剧角色结合，满足用户个性化需求；也能凭借大模型智能交互的能力，让用户与短剧角色自由对话，而不局限于如《完蛋！》中既定的剧情走向，从而让互动效果更逼近真人。
3、海外投流成本较低，短剧出海带来更大增长空间
网文平台成为海外短剧APP先行玩家，ReelShort竞争优势显著。不同于优爱腾等传统长视频平台以“华语甜宠+翻译”打天下的海外短剧布局，新一轮短剧出海以“内容本地化”为核心，在海外推出竖屏短剧App，上线应用包括中文在线的ReelShort、点众科技的DramaBox、新阅时代的GoodShort、安悦网络的FlexTV、九州平台的99TV等。ReelShort是中文在线海外子公司CrazyMapleStudio（中文在线持股49.16%）于22年8月推出的短剧应用平台，主推1-2分钟/集的超短真人剧集，采用单集收费模式，试看一定集数后按每集10-70美分价格收费。流水方面：SensorTower数据显示，今年1Q-3Q单季度ReelShortios+GooglePlay双端净收入分别为48万/223万/1484万美元，10月净收入达351万美元。下载量方面：23年7-10月ReelShort双端下载量分别为218万/187万/259万/225万。