2024年财政预算草案反映出以下信息。
预算方面，一般公共预算收支均有放缓，政府性基金预算支出显著上升。政府性基金预算收入仅增长0.1%，反映出对土地市场回暖预期仍不强。但政府性基金预算支出增长18.6%，其缺口主要依靠专项债、超长期特别国债来弥补。全国国有资本经营预算收入降幅较大，反映了上年一次性收入较多、2024年地方国有资本经营预算收入下降较多的影响。社会保险基金收支增速一降一增，当年结余减少。
赤字率变化方面，广义债务赤字率明降实升，中央与地方债务结构进一步优化。从赤字率来看，赤字率（预算赤字率）维持3.0%的安排，与2023年年初安排持平，较调整后的3.8%下降0.8个百分点。虽然预算赤字率下降，但广义债务赤字率明降实升。考虑增发国债跨年使用后，2024年广义实际债务赤字率由2023年的6.5%上升至2024年的7.0%。从央地债务结构来看，2024年中央赤字上升，地方赤字规模与上年持平。
财政支出方面，资金提效与重点领域资金支持并重，注重存增量资金效率管理是关键。从资金使用效率来看，草案首提“将使用效果不好的资金腾出来用于保重点”。对于存量资金，或会继续加大对存续项目资金历史使用情况的考察，以及存续项目接续资金的审核等。从支出结构来看，与政府工作报告重点工作安排相一致，在保障一定的支出强度下，现代化产业、科教兴国、扩大内需等重点支出均有增长，同时继续加强保障养老、教育、医疗卫生等基本民生短板领域。
事件：
3月5日，在十四届全国人大二次会议上，财政部提出《关于2023年中央和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告》。
点评：
一、两本预算有增有减
2024年预算草案显示，2024年一般公共预算收入增速放缓，支出增速放缓；政府性基金预算收支增速均上升，支出增速显著上升；国有资本经营预算收支增长均放缓；社会保险基金收支增速一降一增，当年结余进一步减少，或反映社保压力的增加。
从一般公共预算总体规模来看，在收入端，虽然2024年经济总体呈恢复态势，但是由于2023年基数略高以及结构性减税降费政策的持续，2024年收入增速放缓，增速预期为3.3%，较2023年下降3.1个百分点支出增速则由5.4%下调至4.0%。
从政府性基金预算来看，在收入端，2024年全国政府性基金预算收入7.1万亿元，较2023年增长0.1%，反映出对土地市场回暖的预期仍较弱。在房企资金压力较大的背景下，全年政府性基金收入预算完成程度需要持续监测。在支出端，预算增速显著增加至18.6%，一方面源于2023年收入制约下支出基数偏低，另一方面源于2024年安排的超长期国债对资金缺口的补充，支撑其高速增长。若不考虑特殊安排的1万亿超长期国债，对应政府性基金支出增速约8.7%。政府性基金收支缺口主要依靠专项债和超长期国债来弥补。2024年专项债规模较2023年增加1000亿，同时今年拟发行超长期国债1万亿元，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。此外，2024年政府性基金使用上年结转收入较2023年减少7001亿元，或也是需要增加特别国债进行资金补充的原因。在政府性基金支出的支撑下，广义财政支出增速上升5.8个百分点至7.9%。
从国有资本经营预算来看，全国国有资本经营预算收入5925亿元，增速为-12.1%，支出3282亿元，增长-1.9%，收支差额2643亿元。一方面由于上年地方资产处置等一次性收入较多、基数较高。另一方面主要在于2024年地方国有资本经营预算收入下降较多，本级收入3533亿元，下降21.1%，反映出地方国企的盈利能力有待提升。
从社保基金预算来看，全国社会保险基金收支一降一增，当年结余进一步减少，或反映社保压力的增加。全国社会保险基金收入11.7万亿元，增速下降至5.4%。其中，保险费收入8.6万亿元，财政补贴收入2.7万亿元。全国社会保险基金预算支出10.7万亿元，增速上升至7.6%，当年收支结余10668亿元，年末滚存结余13.9万亿元。
二、债务：广义实际赤字率明降实升
第一，赤字率变化延续加力方向。赤字率（预算赤字率[1]）维持3.0%的安排，与2023年年初安排持平，较调整后的3.8%下降0.8个百分点。照此估算，隐含名义GDP为135.3万亿元，对应名义GDP增速约7.4%。从赤字规模来看，2024年全国一般公共预算收支缺口为6.15万亿元，其中，除调入资金等补充的部分外，安排赤字4.06万亿元，比2023年年初预算安排增加1800亿元，若考虑2023年增发国债规模，则较2023年赤字规模减少8200亿元。
虽然预算赤字率略有下降，但广义债务赤字率明降实升。按预算报告估算，2024年包含专项债、特别国债规模的广义债务赤字率为6.7%，较2023年的6.9%下降了0.2个百分点。不过，若从实际资金使用来看，考虑2023年5000亿的跨年度国债资金安排，则2023年的广义实际债务赤字率下降至6.5%，而2024年的广义实际债务赤字率为7.0%，高于2023年的水平。
第二，央地财力安排突出中央与地方的债务结构调整。
一是2024年预算赤字调整主要体现为中央赤字的变化，中央赤字额3.34万亿元，地方赤字规模与2023年持平。此次安排体现出中央赤字与地方赤字的结构安排，中央债务规模适度加力，有助于减轻地方政府债务负担，同时与地方政府化债相配合。2024年中央转移支付规模将继续上升，旨在加强地方财力保障。2024年中央转移支付安排10.2万亿元，较2023年新增约4081亿元（2023年度基数不含一次性安排的支持基层落实减税降费和重点民生等专项转移支付），增速4.1%，对地方财力形成一定补充。
二是安排1万亿元中长期特别国债，不计入赤字。中长期特别国债计入政府性基金预算，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，这也是支撑2024年政府性基金支出增速升至18.6%的主要原因之一。同时，2024年政府工作报告提出：“从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。”从经济增长角度，发行超长期特别国债能够一定程度上弥补地方化债对固定资产投资的影响；从财政预算平衡角度，能够通过政府债务的方式，一定程度上缓解土地出让收入下滑带来的紧平衡压力。
三是近年来中央政府杠杆率上升快于地方政府杠杆率。2024年在债务规模上升的情况下，预计政府部门杠杆率上升3.0个百分点至58.9%。2024年在4.06万亿的一般公共预算赤字规模、3.9万亿元的专项债规模、1万亿元的特别国债安排下，假设到期债券全部续发，政府部门、中央政府、地方政府杠杆率预计分别为58.9%、25.4%、33.5%，较2023年分别上升3.0、1.8、1.2个百分点。不过，从历史情况来看，杠杆率存在可能高估或低估的因素。一是历史情况中预算隐含的GDP规模可能会低于名义GDP规模，且若考虑到部分到期未续发的情况，可能会拉低最终杠杆率。二是发行特殊再融资债券化债的方式会增加地方政府净融资规模，可能会提高最终杠杆率。
第三，调入及结转结余资金占比较低，或表明存量资金空间有限。2024年调入及结转结余资金规模为2.1万亿元，占三项（一般公共预算收入、赤字、调入及结转结余资金）收入合计值比例为7.3%，若不考虑临时性调整的2023年增发国债结转资金5000亿元，实际使用的调入及结转结余资金规模约1.6万亿元，占三项之和的比例约5.6%，为近年来较低水平。
三、支出“提质增效”
根据2024年预算草案，支出结构的安排更注重“提质增效”：一是注重资金使用效率的管理；二是支出结构的调整和优化。
第二，在地方财政管理方面。《审计报告》中指出四方面问题。一是违规组织和返还财政收入，如“自买自卖”、虚增收入、对亏损国有企业征收收益、超额征税等；二是违规新增隐债；三是专项债券管理存在问题，如将亏损项目“包装”成盈亏平衡的项目、违规投向禁止类领域、违规挪用资金、虚报支出进度等；四是财政暂付款应及时清理结算。
支出结构发力方面，与政府工作报告重点工作安排相一致，财政支出将围绕几大重点工作进行财政支持。在保障一定的支出强度下，现代化产业、科教兴国、扩大内需等重点支出均有增长，同时继续加强保障养老、教育、医疗卫生等基本民生短板领域。
第一，支持加快现代化产业体系建设。一是推进产业结构优化升级。强化落实对制造业企业技术改造的资金支持和投资税收优惠政策，中央财政产业基础再造和制造业高质量发展专项资金安排104亿元。深入实施首台（套）重大技术装备和首批次重点新材料应用保险补偿政策。二是加大企业创新发展支持力度。对研发及科技型企业、中小企业、专精特新中小企业加大其支持力度。具体来看，落实研发费用和科技成果转化税收减免等政策；加大国家融资担保基金对科技型中小企业风险分担和补偿力度；继续实施专精特新中小企业财政支持政策，深入开展中小企业数字化转型城市试点。
第五，支持推进乡村全面振兴。一是提升粮食安全保障能力。实施耕地地力保护补贴政策，提高小麦最低收购价和确定稻谷最低收购价，补贴玉米大豆生产者，补贴稻谷补贴政策，大力支持产粮大县。农业保险保费补贴安排545亿元、增长18.7%。适当提高高标准农田建设补助，扩大盐碱地综合利用试点范围。二是巩固拓展脱贫攻坚成果。乡村振兴补助资金规模增加到1770亿元。三是推进乡村发展和建设。大力发展地方特色产业。继续实施农村公益事业建设财政奖补政策。
第六，支持城乡融合、区域协调发展。一是推进新型城镇化建设。农业转移人口市民化奖励资金安排400亿元。人口净流入省份可结合实际建立健全省对下农业转移人口市民化奖励机制。二是促进区域协调发展。
注：
[1]注：预算赤字率主要指一般公共预算赤字率，即政府工作报告公布的赤字率。
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